白癜风哪个医院能治疗得好中海集运(601866)2010年扭亏 运价提升是主因
2010年集运业创历史第二盈利高峰
2010年公司实现营业收入348亿元,同比增长74.7%;净利润39亿元,每股收益0.36元,扣除非经常性损益后为0.34元/股,与我们的业绩预测一致。
运价大幅提升是2010年集运业扭亏的主因
2010年公司完成箱量同比仅增长6.9%,而平均运费同比增长65.5%。我们认为运价大幅提升源于两个原因
1)欧美消费复苏驱动集运需求明显回升;(2)2010年集运市场供需调整季节性错位。而这也正是2010年一季度淡季运价很高,三季度却旺季不旺的根本原因。
2011年公司运力将增长19%,船队大型化加速
2011年,公司将有6艘14100TEU和3艘4700TEU的船舶交付使用,总运力增长19%。2012年,将有2艘14100TEU和5艘4700TEU船舶交付使用,总运力增长8%。其中,公司8000箱以上大船运力规模将在未来两年中增长70%。船队大型化将提升公司在欧美航线市场中的竞争力。需要提示的是,虽然2011年集运全行业供需均衡,但欧美航线市场可能存在局部供需失衡。
燃油价格飙升影响2011年盈利
2010年公司燃油成本约80亿元,占营业成本的25%。2011年一季度燃油价格均值较2010年均值上涨29%,大幅超出了我们的预期。我们于3月25日将公司2011年EPS由0.31元下调至0.20元。集运业2011年盈利水平将可能明显低于市场预期。
运价或将快速回升,建议波段操作
随着春节后出货量的逐步恢复,集运运价将可能马上迎来快速回升,但全年盈利可能明显低于去年水平。建议投资者波段操作,维持"谨慎推荐"评级。
